수정듀레이션 Modified Duration

수정듀레이션 Modified Duration

 

1) 수정듀레이션

- 채권의 중간 현금흐름의 재투자 수익률을 고려한 듀레이션 / 1회 지급 수익률로 계산한다.

- 산식 ...? 어렵,,,

 

2)듀레이션 결정요인 -> 말킬의 채권가격정리와 연계하여 반다시 정리하자!!!!

-만기와 듀레이션 : 양(+)의 관계

-수익률과 듀레이션 : 음(-)의 관계

-표면이율과 듀레이션 : 음(-)의 관계

 

3)듀레이션의 용도

- 위험측정 : 듀레이션은 면역전략에 사용한다. 수정듀레이션은 위험측정에 사용한다.

- 가법성 : 각 채권 듀레이션의 가중평균으로 간단히 계산

- 헤지바율 : 채권의 상대적 수익률 민감도를 측정하는 지표이다.

-> 주식은 베타, 채권은 듀레이션, 옵션은 델타를 위험도(변동성,민감도)지표로 사용한다.

 

4)듀레이션 한계

- 수익률의 작은 변화에 한정 : 수익률 변화가 작을 때만 근사값 추정

- 수익률평행이동 : 장기채권과 단기채권의 움직임을 동일하게 본다.

 

=> 만기는 듀레이션과 정의관계, 표면이율은 듀레이션과 역의 관계를 갖으며 수정듀레이션을 계산할 EO는 만기수익률을 이자지급횟수로 나눈값으로 듀레이션을 나눠 계산한다.