채권가격 변동성

채권가격 변동성

 

1) 말킬(Malki이)의 채권가격 정리(Bond Price Theorem)

-> 변동금리채권이나 옵션부채권 등 특수채에 적용되지 않을 수 있음

- 수익률과 가격은 역관계이다.

- 다른 조건이 동일할 때 채권 잔존기간이 길수록 동일한 수익률 변동에 대한 가격변동폭은 커짐

- 채권수익률 변동에 의한 채권가격 변동은 만기가 길어질수록 증가하나 그 증감률(변동률)은 체감한다.

- 만기가 일정할 때 채권수익률 하락 시 채권가격 상승폭이 같은 폭의 채권수익률 상승 시 채권가격 하락폭 보다 크다.

- 표면이자율이 높을수록 (이자지급주기가 짧을수록) 동일한 크기의 수익률 변동에 대한 가격변동성은 작다.

 

2) 채권 변동성의 특성

표면이율(이자지급횟수)	표면이율이 낮을수록 채권의 변동성은 커진다.
만기(잔존기간)	만기가 길어질수록 채권의 변동성은 커진다.
만기수익률	만기수익률이 낮을수록 채권의 변동성은 커진다.

3) 가격 변동성 정리

- 채권의 변동성은 위험의 크기와 동일한 개념이다.

- 채권은 주식과는 다르게 장기투자가 리스크 회피적이기 보다는 유동성 저하로 리스크가 높 은 것으로 인식힌다.

- 잔존기간, 만기는 동일한 용어로 이해한다.

- 표면이율은 듀레이션과 중요한 관계이다.

 

-> 표면이자율이 높을수록, 이자지급주기가 짧을수록, 동일한 기간에 이자지급횟수가 많을수록 , 수익률 변동에 대한 가격변동률은 작아지고, 만기와 잔존기간이 길수록 변동성은 커진다.