서비스 제공

채권수익률과 수익 1) 경상수익률 연이자 지급액 / 채권의 시장가격 으로 가격대비 발행자로부터 직접수령하는 이자의 비율을 의미 2) 만기수익률(YTM : Yield - to - Maturity ) - 채권의 내부수익률로 현금흐름의 현가와 시가를 일치시키는 할인율을 의미한다. - 계산방법 : 시행착오법, 재무계산기 사용법, 간이법 - 수익률 연율화의 문제점 : 일년에 두 번 이상 이자가 지급되는 경우에는 만기수익률이 실효 연수익률보다 더 작게 나타남 3) 채권투자 수익의 원천 -기간별 이자지급액 -자본이득 또는 손실 -기간별 이자지급액의 재투자로부터 발생하는 수입 4)만기수익률과 재투자 위험 -이표채의 경우 만기가 길어질수록 이자에 대한 이자에 의존함으로 재투자 위험이 증가함 -무이표채는 재투자 위험이 존..

채권가격 변동성 1) 말킬(Malki이)의 채권가격 정리(Bond Price Theorem) -> 변동금리채권이나 옵션부채권 등 특수채에 적용되지 않을 수 있음 - 수익률과 가격은 역관계이다. - 다른 조건이 동일할 때 채권 잔존기간이 길수록 동일한 수익률 변동에 대한 가격변동폭은 커짐 - 채권수익률 변동에 의한 채권가격 변동은 만기가 길어질수록 증가하나 그 증감률(변동률)은 체감한다. - 만기가 일정할 때 채권수익률 하락 시 채권가격 상승폭이 같은 폭의 채권수익률 상승 시 채권가격 하락폭 보다 크다. - 표면이자율이 높을수록 (이자지급주기가 짧을수록) 동일한 크기의 수익률 변동에 대한 가격변동성은 작다. 2) 채권 변동성의 특성 표면이율(이자지급횟수) 표면이율이 낮을수록 채권의 변동성은 커진다. 만기(..

듀레이션 1) 정의 - 채권의 각 현금흐름을 회수하는데 걸리는 가중평균 기간 (원금을 상환받는데 걸리는 시간 - 투자자입장임.) 2) 의의와 특성 - 손실 없이 원금을 회수할 수 있는 가중평균 회수 기간(면역전략) - 시점이 다른 현금흐름을 가진 채권을 현금흐름이 한 번만 발생하는 채권으로 등가 전환할 때의 그 채권의 잔존만기에 해당한다. - 현재가치들의 무게 중심역활을 하는 균형점이다. - 무액면금리채권은 만기가 듀레이션이다. -> 무액면금리채권은 중간에 이자를 지급하지 않는 채권을 의미힌다. - 액면금리(표면이율)가 낮을수록 듀레이션이 길어진다. - 만기가 길수록 듀레이션이 길어진다. - 이자율이 I% 인 경우 영구채권의 듀레이션은 1+i / I - 이표채 듀레이션은 만기보다 짧다. (무액면금리채권(..

수정듀레이션 Modified Duration 1) 수정듀레이션 - 채권의 중간 현금흐름의 재투자 수익률을 고려한 듀레이션 / 1회 지급 수익률로 계산한다. - 산식 ...? 어렵,,, 2)듀레이션 결정요인 -> 말킬의 채권가격정리와 연계하여 반다시 정리하자!!!! -만기와 듀레이션 : 양(+)의 관계 -수익률과 듀레이션 : 음(-)의 관계 -표면이율과 듀레이션 : 음(-)의 관계 3)듀레이션의 용도 - 위험측정 : 듀레이션은 면역전략에 사용한다. 수정듀레이션은 위험측정에 사용한다. - 가법성 : 각 채권 듀레이션의 가중평균으로 간단히 계산 - 헤지바율 : 채권의 상대적 수익률 민감도를 측정하는 지표이다. -> 주식은 베타, 채권은 듀레이션, 옵션은 델타를 위험도(변동성,민감도)지표로 사용한다. 4)듀레이..

투자목표의 설정 1) 채권투자전략 목표설정 -투자자금의 성격을 명확하게 설정한다. -채권포트폴리오의 유동성, 수익성, 리스크 허용도 등의 기준으로 설정한다. 2) 채권투자전략구분 구분 적극적 투자전략(수익성) 소극적 투자전략(안전성,유동성추구) 의의 시장의 비효율성을 전제로 미래를 예측하여 고수익을 추구하는 전략 시장의효율성을 바탕으로 예측을 하지 않는 전략 가정 시장이 비효율적 시장이 효율적 종류 채권교체전략,금리예측전략,수익률곡선타기전략 만기보유전략, 인데스펀드면역전약,현금흐름일치전략, 상황적면역전략 방법 매매전략, 예측전략 Index, Buy & Hold전략 3) 전략 수집시 유의사항 - 경제환경의변화 - 포트폴리오 투자목표의 변화 - 투자목표의 적합성 문제 적극적 채권운용전략 1) 수익률예측전략 ..

수익률 곡선의 유형 1) 수익률 곡선 yield Curve 다른 조건이 동일하고 만기만 다른 채권들의 일정시점에서의 수익률로서 만기까지 기간의 차이에 따라 달라지는 채권수익률의 변동을 나타낸 것 2) 수익률 곡선의 유형과 의미 우상향 -일반적인 수익률의 형태로 장기금리가 높고 단기금리가 낮다. -회복기에 장기채보다 단기채를 선호한다. -유동성 선호 가설 측면에서 유동성을 중시할 경우 정상적인 모양이다. 우하향 -단기금리가 장기금리를 상화하는 형태이다. -금리하락이 예상되거나 활황기(경기상승의 정점)에 금리 수준이 높을 때 나타나는 형태 -수익률 하락폭이 유동성프리미엄을 초과함으로써 단기채권보다 장기채권 투자수익이 높다고 예상되는 경우에 해당되는 형태 수평형 -장단기 채권의 유동성프리미엄 수준과 수익률 하..

1)의의 - 채권의 가격-수익률 곡선이 원점에 대해 볼록하여 듀레이션에 의해 설명될 수 없는 가격변동을 볼록성의 가격이라 한다. - 따라서 듀레이션에 의해 측정 불가능한 가격변동률은 볼록성을 고려해 정확히 측정한다. 2) 볼록성곡선 3)볼록성의 가치 - 볼록성이 큰 채권을 선호하는 이유는 볼록성이 작은 채권에 비해서 수익률 하락시 큰 가격 상승, 수익률 상승 시 작은 가격 하락을 제공한다. 4)볼록성의 특성 - 동일 듀레이션이면 볼록성이 큰 채권이 수익률 변화에 무관하게 항상 높은 가격을 가진다. - 수익률이 하락할수록 채권의 볼록성은 증가한다. - 일정한 수익률과 만기에서 표면이자율이 낮을수록 볼록성은 커진다. - 볼록성은 듀레이션이 증가함에 따라 가속도로 증가한다. => 말킬 가격정리에 의하면 채권가..

이표채 일정기간마다 이자를 지급하는 채권으로 채권표면에 이표(coupon)가 붙어 있기 때문에 이표채라고 한다. 정해진 단위기간마다 이자를 주기적으로 지급하는 방식의 채권으로 3개월 이표채가 가장 일반적입니다. 이표채 수식 원금 = 원금 - 상환율 상환원금 = 계약단위 * 상환율 / 100 CASHFLOW = 실수령이자 + 상환원금 구간이자 = 계산단위 * 적용이율 / 연간이자지급횟수 실수령이자 = 구간이자 * 상환율 + 잔존율 / 100 상환원금 = 계약단위 * 상환율 / 100 *중도 상환* 이자 = 매입급액 *구간이자 / 계산단위 상환원금 = 매입급액 * 상환원금 / (상환율+잔존율) 원리금 = 이자 + 상환원금 할인채 만기 시까지의 총 이자를 채권발행 혹은 매출 시에 미리 공제하는 방식으로 선 지..

채권의 4가지 발행일(lssue Date) 만기일(Maturity) 액면금액(Par Value, Face Value) 표면금리(Coupon Rate) 채권의 이자지급방법 이표채 복리채 할인채 원금분할상환채 CASHFLOW 만들기 위한 요소 종목코드 발행일자 만기일자 이자계산방식 발행이율 액면 연간이자지급횟수 일수계산방식 종목선택 isin.krx.co.kr Actual methods 'Actual'이란 '실제 경과한 일수'를 뜻한다. 줄여서 'ACT'라고도 쓴다. Actual/1년을며칠로계산할것인가 1) ACT/ACT ICMA 시작일에서 중간이자계산일까지의 실제 경과한 일수에서 시작일에서 상품만기일까지의 실제 경과한 일수를 나눈다. 철수가 2017-02-01에 돈을 빌려서 1년 뒤에 돈을 갚기로 했다고 하..